周一美股大幅下挫，三大股指跌幅均超1%。
随着美国制造商的供应成本跃升至两年多来的最高点，再叠加美国总统特朗普宣布的最新关税决定，美国通胀幽灵似乎将卷土重来。滞胀甚至衰退的担忧有所升级，亚特兰大联储模型显示，一季度美国经济或创下近五年来最差表现。
企业成本压力升级
美国供应管理协会（ISM）周一发布的数据显示，2月制造业指数报50.3%，环比回落0.6点，连续第二个月处于扩张区间。
然而，衡量供应成本的价格指数从今年第一个月的54.9%升至2月份的33个月高点62.4%。企业上一次面临如此巨大的通胀威胁是在2022年年中。新订单指数从55.1%降至48.6%，跌破荣枯线。交付指数从1月份的50.9%上升至54.5%，交付速度较慢表明供应链存在瓶颈，与此同时，就业指标进一步回落。
调查显示，化工行业称，墨西哥和加拿大产品的关税环境给客户带来了不确定性和波动性恒力配资，增加了企业受到这些国家报复措施的风险。运输设备制造商也表达了类似的观点，客户正在暂停新订单，很难预测将如何影响业务。
ISM调查主席菲奥雷（Timothy Fiore）表示，历史上，调查从没有对单一问题受到如此多的关注，“由于一些提前交货和关于谁将支付关税的讨论，供应商的交货、库存、价格和进口显示出供应商困难的初步迹象。随着商业环境变得越来越不明朗，企业正在继续削减员工。”
美国国内制造商严重依赖进口原材料。分析人士警告称，如果其他国家进行报复，更高的关税可能会提高供应成本或减少美国的出口。
值得一提的是，标普全球上周公布的采购经理人调查也显示，随着企业和消费者对特朗普政府的政策越来越感到不安，衡量美国经济活动强度的综合采购经理人指数（PMI）跌至17个月低点。标普全球市场情报公司首席商业经济学家威廉姆森（Chris Williamson）表示：“公司报告称，人们普遍担心联邦政府政策的影响，从削减开支到关税和地缘政治发展。”他解释称，政治局势不确定性打击销售，同时受关税影响，供应商价格也在上涨。
第一财经此前曾报道，近在眼前的钢铝关税正在产生影响。根据数据提供商Fastmarkets的统计，过去两周美国中西部热轧卷价格上涨了12%，达到每吨839美元，自特朗普1月20日上任以来上涨了20%。相比之下，同期北欧热轧卷仅上涨了6%。
经济风险或升级
美国商务部经济分析局（BEA）上周公布的二读数据称，上一季度国内生产总值（GDP）以2.3%的年率增长，明显低于三季度的3.1%。
种种迹象表明，由于特朗普对加拿大、墨西哥等贸易伙伴征收的关税造成了不确定的经营环境，本季度美国经济表现将更加糟糕。在ISM制造业指数公布后，亚特兰大联储GDPNow周一再次更新，目前显示第一季度国内生产总值GDP年化下降2.8%，这将是自2020年疫情爆发以来最糟糕的一个季度。
潜在的物价风险无疑让美联储降息前景蒙上阴影。凯投宏观北美经济学家瑞安（Thomas Ryan）表示：“这支持了我们的观点，即下半年核心通胀将出现商品驱动的复苏。”
里士满联储主席巴尔金上周发表演讲时表示，美联储可能不得不提高利率，以应对可能推高通胀的经济趋势。随着人口老龄化，全球供应链的变化、美国人口和劳动力的下降以及预算赤字的增加，前景存在足够的不确定性，美联储在结束当前的通胀斗争时需要保持谨慎。
然而高通胀正在给消费端带来冲击，从而加剧经济下行压力。目前10%的美国人约占所有消费支出的一半。得益于疫情期间的大规模财政和货币刺激措施之后，这一群体的累积超额储蓄有所上升并保持稳定。相比之下，其他90%的美国人的超额储蓄有所下降。换而言之，美国经济现在依赖于高端消费者，这导致了高度脆弱和不平衡的增长。近日，全球最大商超沃尔玛业绩指引不佳，引发了外界对美国经济支柱的担忧。
SPI资产管理公司董事总经理英尼斯（Stephen Innes）在一份报告中表示：“市场有一种忽视问题的方式，直到问题变得不可避免，而现在，滞胀风险——曾经被视为20世纪70年代的遗留问题——正悄悄回到人们的谈话中。”
华尔街认为恒力配资，未来需要密切关注消费者和企业支出的数据，看看这种不安是否会转化为支出和投资放缓。机构RSM首席经济学家布鲁苏莱斯（Joseph Brusuelas）表示：“如果投资者因经济增长恐慌而采取更规避风险的态度，人们就会预料到这一点，这种恐慌在商业周期后期会定期出现。目前尚不清楚这是更多的噪音，还是我们将看到经济活动更加明显放缓的信号。”
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